相聚资本：结构性行情持续演化，掘金中小市值成长股

2021-06-25 14:57:41 来源: 中国网财经

　　结构性行情再一次得到充分演绎。

　　Wind统计显示，截至6月23日收盘，沪指上涨0.25%，深证成指、创业板指当日分别上涨1%和1.13%。指数整体向好，不过板块内部却出现较大分化。中信一级行业中，电子大涨2.95%排在第一，食品饮料却大跌2.18%垫底。

　　在日前的一场策略会上，相聚资本对三季度的市场、如何把握结构性行情机会给出了最新的研判。

　　在相聚资本总经理梁辉看来，不同于过去的板块轮动，当下市场呈现出的分化行情，既是股市发展到一定阶段的必然，同时也大概会持续进行并得到进一步演化。

　　“前十年，股市的机会更多出现在周期、进口替代等天花板较低的行业；随着宏观经济进入转型期，经济高速增长的引擎将越来越依靠于新兴科技领域。如果某一些行业属于新兴领域，同时中国上市公司还处于新兴领域的龙头地位，这样的投资机会就会非常稀缺。”梁辉认为。

　　除了大市值的白马龙头股，相聚资本同样看好中小市值的成长型公司。

　　在梁辉看来，中小市值公司涵盖的行业非常多，大量非周期的行业，比如计算机、军工、电子传媒，都是中小市值的成长行业。过去一年，这些行业的涨幅较小，细分行业龙头股的地位也不如大市值的白马公司突出。相聚资本要做的，就是在1000多家中小市值“灰马股”中找到那些高赔率的标的。

　　相聚资本投资总监王建东表示，高赔率是指在那些赚钱的公司中，要赚尽量多的钱，实现50%、100%甚至更高的收益率。为了实现更好的投资回报，甚至可以接受一部分的不确定性、接受一定的瑕疵。

　　相聚资本的做法，便是通过对大市值的白马股、中小市值的成长股的均衡配置，既实现成长，又能保证均衡。

　　“流动性是比经济更为重要的影响市场的因素。”在谈到未来市场走向时，梁辉表示，由于三季度流动性大概率较为宽松，是一个较好的做多窗口。

　　“不论是出口还是地产，经济表现出来的韧性都很强。个股层面，春节后抱团‘茅指数’有一定的回调，一些优质公司的估值在4月底便调整到位回到了比较合理的水平，适合优中选优，进行配置。目前这种情况下，是一个比较好的做多的窗口。”梁辉说。

　　“当前市场指数级别的反弹可能到了一定段落，后面机会从市场整体将转向个股，流动性宽松已经反映到前期市场的反弹上。”王建东也表示，指数级别的机会大概率不会上演，更多将是结构性行情。

　　事实上，今年以来的风格特征便体现为，在中小二三线标的里面去寻找高增速估值相对合理的标的。

　　“中长期看来，这个板块机会很大，但对投资者的能力要求很高。这也是我们所说的寻找高赔率公司。”王建东说。

　　“相聚资本的风格是成长和均衡。对于如何找到高质量的成长，有一套非常成熟的经验。基于10多年的投资经验，我们将这套做法形成算法，通过这样的算法在市场中批量化的、高效的寻找这类公司。在找到这类公司后，再由研究员进行深入的分析。这样投研团队的效率和结果的确定性就很高。”对此，相聚资本金融工程部总监何淼也表示。

(责任编辑：叶景)