前瞻展望2022投资布局机遇，中欧基金“黄金战队”中生代亮相年度策略会

2021-12-16 15:52:55 来源: 中国网财经

　　12月10日，中欧基金在沪举办2022年度权益投资策略会。本次策略会以“看见”为主题，旨在让更多人看见中欧基金旗下投研团队自我迭代进化历程，与投资者分享2022年度行业趋势和投资机会展望。

　　在本次策略会的圆桌环节中，中欧基金权益投决会副主席王培与中生代基金经理刘伟伟、成雨轩、邵洁、许文星、罗佳明、蓝小康共同回顾2021年投资心得，探讨展望新年投资新机遇。

　　中欧基金刘伟伟认为，明年市场流动性或将处于较为宽松的状态，这将有利于成长股的表现。在具体行业展望上，他看好新能源汽车、光伏、军工、半导体等偏高端制造业机遇。中欧基金成长组另一位基金经理成雨轩则认为，经过近期调整，消费和类消费科技行业出现了回调和估值消化现象，其中优质企业长期配置价值逐渐显现。

　　曾获电子新财富最佳分析师的邵洁认为，5G基建后的算力和基建设施浪潮，会带来终端创新，看好科技行业未来元宇宙、AI信息化、电力电子创造和半导体材料设备融合创新机会。擅长逆向投资的许文星指出，从长期来看，要重点关注数字化对于社会各行各业演进的影响，同时要高度关注应用型企业海外发展所带来的机会，以及因流动性出现估值折价的港股和科创板投资机会。

　　中欧基金价值风格中生代基金经理代表，也在圆桌环节分享了最新投资洞察。罗佳明认为，港股市场拥有科技、消费、生物医药等行业的众多优质公司，在经历今年的调整后，这些企业有望实现价值回归，需要积极应对。蓝小康认为，随着中国经济结构调整和转型升级，从周期角度出发，低估值和制造业两条核心主线，或将出现投资机会。

　　以下为本次中欧基金2022年度权益投资策略会圆桌环节精华实录：

　　王培：有请六位中生代基金经理代表，为大家介绍一下他们对明年投资机会的展望。

　　刘伟伟：我们明年主要看好有望能继续保持高增长的高端制造方向，比如新能源车、光伏、军工、半导体等，着重讲一下我比较擅长的新能源汽车和光伏。

　　先来说说新能源车板块。我认为明年新能源汽车依然有非常大的机会。新能源汽车或者智能电动汽车产品品类跨过渗透率临界点之后，不断得到消费者认可，渗透率继续呈现加速向上态势，获得资本市场和产业链市场高预期。另外，储能市场也有望在明年出现大爆发。储能市场很大一块需求是对锂电池电化学储能需求，大家关注锂电产业链的时候，除了电动车之外，也需要再关注一下储能对于锂电产业拉动。

　　再来聊聊光伏板块。我们观察到，今年由于上游硅料价格暴涨，产业链价格都出现上涨，从而导致国内集中式电站为主的大央企客户延迟自己装机计划，组件企业借此在年底降低了开工率。未来，随着硅料产能供给瓶颈解决，将会看到硅料产能释放。我认为，光伏行业背后核心驱动力，是通过降本带来度电成本下降，推动整个行业发展。随着硅料价格持续下降，明年整个行业将可能进入顺畅的良性发展轨道。

　　成雨轩：疫情扰动，叠加社区团购、渠道库存，三重因素导致整个消费，尤其是必需消费，从去年下半年到今年三季度经历了非常大的困境。随着明年渠道库存逐步消化、社区团购影响消退、需求慢慢变平稳之后，必需消费品公司业绩或将会有环比和同比大幅改善，我们看好这个方向。

　　对于可选消费的超额收益来源，我认为白酒等细分行业中部分企业具备很好的商业模式和很强的经营生命力。在目前赔率和胜率都不错情况下，其中一些优质公司具备长期投资价值。

　　邵洁：我发现科技的创新价值不止发生在TMT领域，也不止是智能汽车、新能源汽车等新兴行业，电网改造等传统行业在未来也有信息化改造空间，有很多机会值得挖掘。整体来看，目前科技行业估值不贵。5G基建带来算力和基建设施后浪潮，在未来会带来终端创新。我们明年更看好行业创新价值，特别是以下几个细分行业的机会：

　　第一，随着算力增长，包括ADAS、AR、VR，以及大家喜欢的元宇宙和AI信息化领域都在逐渐开发。第二，新能源车和电力网络改造带来了电力电子方面的机会，明年这些创新价值也会带来一些新的市场。最后，半导体材料和设备，通过与部分新行业融合和创新，也将带来很多投资机会，有着广阔的空间。

　　许文星：我们高度关注能够从中国走向海外的应用型企业，也关注整个产业链上跟新应用开发、迭代、创新相关的技术型企业。这两个可能是相对比较长期的机会，而且现在处在比较早期的阶段，这将带来很大增长潜力。

　　此外，我们看到，流动性对港股市场、科创板市场造成了显著的估值压缩。我们知道，真正决定企业价值核心变量是长期现金流折现。在流动性产生估值折价的背景下，从估值角度看，现在是真正具备成长性、现金流优良企业特别合适的投资位置。流动性带来折价最终会随着市场情绪周期性波动给到长期合理的价值。

　　罗佳明：我认为，今年港股市场表现不尽如人意，主要是由于以下一些原因：第一是政策变化所带来的扰动，第二是市场情绪所带来的高估值，第三是年初投资热潮所带来的港股投资者结构变化。我们知道，这个市场里面还有一大批靠着做空一些股票来赚钱的对冲基金，这也会带来较大的波动。

　　展望未来，我们认为港股市场非常适合自下而上的价值投资者，各行各业都有优秀公司在港股市场上市。可以说，港股市场优秀公司跟A股市场优秀公司共同拼成整个中国经济的优秀公司，特别是互联网行业、消费行业，以及生物医药行业。如果相信中国优秀公司会价值回归，那么从长期来看，现在就是布局这些行业优质公司的好机会。当市场极度悲观的时候，我们反而可以稍微积极一点。

　　蓝小康：个人非常看好中国经济结构调整、转型升级所带来的机遇，我们可以看到硬科技、制造业正在持续向好。展望2022年，我认为风电、工控、电子烟、消费类电子等领域都存在值得期待的投资机会。

　　在投资组合的构建中，需要均衡兼顾上述成长性机会，以及低估值的传统制造业和金融领域机会。展望未来一到两年，我觉得低估值和制造业两条路径、两条核心主线，都有值得挖掘的机会。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。

(责任编辑：叶景)