俄乌冲突以来，黄金价格剧烈波动。上周美联储提出更激进的加息计划且加快缩表节奏，刺激美元以及美债收益率走高，在此之下金价有所承压。但本周金价再度升温。当地时间12日，纽商所交投最活跃的6月黄金期价收于每盎司1976.1美元，涨幅为1.43%。这是国际金价一个月以来首次收于1970美元关口上方。
金价为何再度走高？此次回温能否持续？多位专家分析指出，此次金价上行有两大支撑因素。
其一，地缘政治风险加剧，支持金价上涨。
当前俄乌冲突持续发酵，欧美对俄罗斯制裁不断加码。华安证券分析师马远方指出，俄乌危机推动金价阶段性走高。短期避险情绪支撑金价上涨，俄乌危机期间黄金成为表现良好的避险资产。
据Wind数据，2、3月伦敦现货金价累计上涨7.9%，同期标普美国主权债指数下跌4.98%，欧元区主权债指数下跌2.17%。但通过复盘不难看出，地缘战争对金价属于阶段性催化，且取决于事件的广度和深度，若后期局势明朗，金价或逐步回归理性。
中信证券周期产业首席分析师敖翀也认为，俄乌冲突以及随之带来的美欧对俄罗斯的制裁目前尚未有解决迹象，潜在的冲突预期下，市场避险情绪短期无法缓解，对金价形成支撑。
其二，高通胀支撑金价维持高位。
3月以来，受俄乌冲突、供应链中断等因素影响，美国的能源、居住成本以及食品价格均明显攀升，美国通胀形势日益严峻。
美国劳工部当日公布的数据显示，3月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨1.2%，同比增长8.5%。同比涨幅创1981年12月以来最大值。
此外，国际油价强劲反弹推高海外滞胀风险。专家分析指出，2008年、2011年和2018年三次油价飙涨后欧元区制造业PMI均回落至荣枯线以下。滞胀风险将政策推入两难困境，推高全球经济与金融市场的不确定性，并进一步支撑金价。
华泰期货研究院观点认为，美国CPI飙涨以及原油价格大幅反弹在很大程度上抵消了此前美债收益率以及美元的走强而对黄金价格产生的不利的影响，并且也再度证明，目前由于能源紧俏而导致的供需错配的背景下，通胀水平并不会因为货币政策的收紧而立刻得到改变，同时目前地缘政治的不确定性同样不时袭扰市场。
当投资者对美国经济陷入衰退的担忧逐渐提升，黄金“抗通胀”能力也进一步显现，吸引更多投资者回流。
敖翀分析指出，高通胀叠加经济衰退担忧使得市场开始交易“滞胀”预期，黄金作为“滞胀”时期表现最好的资产配置价值提升，“滞胀”预期对金价的支撑明显超过了利率水平和美元指数上行对金价的压制。“这表明目前通胀水平是影响金价的核心要素。”
“当前金价同时受到高通胀和利率水平上升正反两方面因素的影响。受到俄乌冲突和疫情反复的影响，预计高通胀预期以及避险情绪对金价的正面影响将占据上风，继续支撑金价高位运行。”敖翀说。
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