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  • 4月MLF小幅超额等价续做 机构预计本月LPR将保持不变

  • 2023-04-20 10:07:35作者: 陈月石 来源: 中国网财经
  •   随着最新出炉的MLF中标利率连续8个月按兵不动,市场普遍预计,将于本周公布的4月LPR也将继续保持不变。

      4月17日,中国人民银行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,开展1700亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,被视为中期政策利率的MLF利率持平在2.75%。鉴于有1500亿元MLF到期,央行4月超额续做200亿元,虽然连续第5个月超额续做,但规模大幅缩水。

      光大证券首席固定收益分析师张旭认为,本月MLF资金的净投放量仅为200亿元,为近段时间以来的最低水平,这也体现出央行对于信贷合理、平稳增长的把握。

      “过去一周多以来市场中存在着不小的MLF降息预期,并带动了长期利率品收益率的下行。4月17日MLF操作的利率与上一期持平,这是符合预期的。经济运行和融资状况分别是影响货币政策最根本和最直接的因素,且这两方面因素都显示出近期内降低MLF利率的迫切性并不高。” 张旭表示,一方面,我国经济运行正在企稳回升,房地产市场出现着积极变化;另一方面,信贷增长的总量、结构、势头皆可喜。

      中信证券首席经济学家明明在研报中指出,当下1年期 NCD (同业存单)利率已回落至2.6%附近,银行对于MLF的申购意愿也有所降低,央行缩减本次超额续作幅度,一方面是避免 “大水漫灌”和资金脱实向虚,一方面也是围绕银行资金需求变化的灵活调整。他同时强调,在宏观经济平缓修复的背景下,虽然MLF操作规模有所降低,但是央行仍然保持中长期流动性净投放状态,显示货币政策平稳而非快速调整。

      东方金诚在报告中指出,考虑到一季度信贷投放进度较快,二季度信贷多增幅度会有所回落,进入4月以来票据利率大幅下行,或意味着近信贷投放节奏放缓,这也是本月MLF加量规模较小的原因。

      由于作为LPR报价锚定利率的MLF利率保持不变,市场普遍认为,将于4月20日出炉的贷款市场报价利率(LPR)也将继续持平。自去年8月下调后,1年期和5年期LPR均未发现变化。

      中国民生银行首席经济学家温彬表示,在4月MLF利率维持不变、信贷需求延续恢复以及银行息差仍承压背景下,4月LPR报价预计仍保持不变。

      “当前实体融资成本已实现较大幅度下行,银行净息差持续收窄,未来降息空间进一步收窄,贷款利率或以稳为主。去年贷款利率快速下行,存款定期化加剧成本刚性,商业银行净息差持续收窄至1.91%的历史低位。今年以来,整体信贷利率预计延续下行态势,银行经营业绩将进一步承压。为此,央行一季度货币政策例会在肯定'贷款利率明显下降'的背景下,将降成本的要求从'推动降低'转变为'稳中有降',以适应经济和融资形势变化,缓解银行息差压力和稳定其经营运行。后续,政策利率和银行LPR报价进一步下行的空间均在收窄,银行新发贷款利率下行的趋势也将有所收敛。“温彬指出。

      东方金诚也在报告中指出,4月MLF利率不动,LPR报价将保持不变。对于后续的MLF利率,该机构指出,年内MLF利率最终能否下调,将主要取决于后期经济修复动能,若物价低迷持续到下半年,且经济修复势头出现较大幅度下行波动,不能完全排除降息提上政策议程的可能。

      明明则指出,贷款利率达到历史相对低位,MLF降息紧迫性有所降低。去年MLF两度降息、5年期LPR三次调降,首套房房贷利率动态调整机制等结构性降成本工具也落地生效,贷款利率得到有效降低并达到了历史相对低位水准。一季度货币政策委员会例会指出“贷款利率明显下降”,对后续降成本的要求从“推动降低”修正为 “稳中有降”,可见MLF降息引导降成本的必要性有所降低。

    (责任编辑:王晨曦)

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