融合价值成长与深度价值，鹏华“基本面投资专家”变身“红利捕手”

2024-08-22 10:05:28 来源: 中国网财经

　　去年以来，“红利”逐渐成为投资领域的关键词。在亮丽业绩的吸引下，不少投资者将目光聚焦在各类红利基金上。但事实上，红利策略并不仅仅局限在名称中含有“红利”的产品，不少价值投资者也及时捕捉到这一机遇，如鹏华“价值投资矩阵”中的多位基金经理。

　　具体来看，鹏华基金权益投资一部副总经理/基金经理袁航管理的鹏华策略优选混合(基金代码：160627)表现尤为突出。产品二季报数据显示，截至2024年6月30日，该基金今年以来净值增长率为10.35%。透过基金二季报，以申万一级行业进行分类，可以发现鹏华策略优选混合前十大重仓股中银行、食品饮料和家用电器占比较大，而这几个行业都是典型的高股息行业。Wind数据显示，截至2024年6月30日，银行、食品饮料和家用电器行业近12个月股息率分别为5.78%、3.40%和3.31%，在31个申万一级行业中分别排名第2、第4和第6。

　　能够精准布局红利资产，与袁航一直坚持的价值成长和深度价值风格密不可分。在袁航看来，“价值成长”是持续好地超预期，而“深度价值”则是没有想得那么糟。在投资实践中，他会视具体市场环境和估值水平进行灵活选择。来到当下，袁航主要偏好三类企业：竞争优势突出的企业、增长可期的企业和具备安全边际的企业。

　　从基于商业模式等多重基本因素详尽了解公司开始；再到通过深入分析护城河的深度、宽度及体现形式来全面评估企业竞争优势；然后，结合公司基本面评估内在价值，衡量安全边际；最后，通过中长期持有享受企业内在价值的提升和复利增值，同时减少短期频繁交易和择时失误产生的成本。通过如此层层筛选，结合当前的市场背景，不少红利资产自然成为袁航的重点布局方向。

　　实际上不仅仅是袁航，在鹏华“价值投资矩阵”中，不少基金经理都找到了红利资产与价值投资的奇妙链接。如鹏华基金稳定收益投资部基金经理范晶伟，根据基金2024年二季报，截至2024年6月30日，他管理的鹏华弘益A(基金代码：001336)今年以来净值增长率为21.15%，对比同期业绩比较基准2.24%的回报率，实现了18.91%的超额收益。分析其十大重仓股，同样聚焦于石油石化、交通运输等高股息行业。据了解，在实际投资中，相比静态股息率，范晶伟更看重从估值、盈利和分红三个维度进行评估筛选，更偏好估值合理、ROE稳定、分红持续且稳定的红利资产。

　　此外，鹏华基金权益投资一部副总经理/基金经理伍旋和鹏华基金权益投资二部基金经理/基金经理朱睿也在这波红利行情中收获颇丰。前者是深度价值投资的忠实践行者，擅长对企业内在价值的深度挖掘和市场估值的精准判断。后者则坚持以周期思维践行价值投资，并且具有鲜明的逆向投资特征，善于研究底部公司和行业，寻找基本面和股价拐点，把握反转投资机会。

　　根据基金2024年二季报，截至2024年6月30日，伍旋管理的鹏华盛世创新混合(LOF)A和朱睿管理的鹏华睿见A过去6个月净值增长率分别为8.36%和8.60%，对比同期1.72%和2.01%的业绩比较基准，均实现了较高的超额收益。从持仓结构来看，鹏华盛世创新混合(LOF)(基金代码：160613)重仓股有银行与食品饮料，鹏华睿见A(基金代码：017740)则聚焦于建筑材料、基础化工等。

(责任编辑：叶景)