春节以来，A股市场出现大幅回调，军工行业也出现调整。2021作为“十四五”开局之年，军工行业高景气赛道核心资产或在“装备升级+国产替代”的演绎下迎来发展机遇，博时军工主题股票基金经理兰乔表示，短期A股或仍维持震荡态势，未来选股要更加注重增速和估值的考量，中长期看，还是去努力选择增速与估值匹配的好标的。“十四五”期间，增长快、消耗属性强的军工装备子领域值得关注。
随着经济基本面的加速复苏，兰乔表示，对接下来的市场行情有三方面看法，一是A股的市场估值水平目前还是在历史均值的中上位，但是和国际相比仍具备一定吸引力，叠加有资本市场的改革、增量资金入市这些相对长期的因素，对A股的市场长期发展呈正面。中国企业的国际竞争力在不断提升，2021年部分行业的景气度仍在延续，A股部分优质公司仍然具有吸引力。第二个方面，从国内外经济数据表现来看，资本市场对全球复苏的预期较为乐观。但是考虑到短期美债和中国国债的收益率有继续上行的可能，且市场整体估值处于偏高水平，未来行情波动有可能加大。第三个方面，从国内政策来看，上半年流动性大幅收紧概率较小，但收紧方向不变，所以预计短期A股维持震荡态势。兰乔也指出，市场是有可为的空间，但是今年也要降低收益预期。在过去的一年，全球宽松导致确定性的溢价不断地放大，未来选股要更加注重增速和估值的考量，中长期看，还是去努力选择增速与估值匹配的好标的。
谈到军工板块重点关注方向，兰乔认为景气度高的子行业值得关注，主要有导弹、飞机、电子元器件、先进材料等这些细分领域，原因是目前军工行业大部分装备都进入了定型的周期，从小批量生产到批量生产，这也是一个基本面非常大的变化，“十四五”正式进入了装备放量的建设期。在“十四五”期间，增长快、消耗属性强的军工装备子领域的企业增长的确定性是最高的。
在兰乔看来，长期维度看，军工企业的股价由基本面决定，包括行业发展前景、生产的经营状况、经济业绩等等。在未来5-10年军工行业比较确定性增长的背景下，还是能够选出一些好的高成长性的公司。“我认为符合我国所急需的一些装备，以及消耗属性强的这些是军工行业最高景气度子行业的特征，比如导弹、飞机、电子元器件、先进材料等领域。”以这些赛道为主，兰乔也会依据公司成长性、经营能力、估值水平几个维度去挑选确定性高、弹性大的优质个股进行投资。
先进制造技术目前处于最新的发展阶段，兰乔表示，他现在最关注的是中国制造业领域中人工替代和新能源革命这两类投资机会，这两点是制造业升级发展的长期驱动力。从公司的层面来说，主要投资机会是来自于公司竞争力的提升所带来的市占率的提升，然后进口替代的驱动，以及从中国走向全球的一些机会。随着人口红利向工程师红利的转变，过去总量经济发展阶段向质量经济发展阶段的转变，中国制造业企业有两点很明显的变化，一方面是一批公司通过技术升级、产品成交，向微笑曲线的两端发展是很明显提升了附加值的。另一方面，有一批公司在行业竞争中是不断地建立和加强了自己的竞争优势，把微笑曲线下端不断地提高，这两点都是从中国的制造业大国向制造业强国转变的一些表现，我们也非常关注这里面的投资机会。
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