53家公募基金公司，超314亿元净利润！说2020年是公募基金的收获“大年”，一点也不为过。二十多年风雨历程，公募基金随股市经历了多次大起大落。如今，“专业、规范、创新”已成为基金业重要标签，“硕果”来之不易。
头部基金的竞争日趋激烈，后来者也不示弱，市场并没有形成稳定的“二八”现象。在竞争压力面前，暂居头部的公募基金公司开始正视短板、苦练内功，优化投研框架、拓展创新路径；中小基金公司也不甘屈服，以差异化发展的视野打造“精品公募”的新赛道。随着境外全能型资管巨头不断强势入驻，用“鲶鱼效应”远远不够概括对境内公募基金的冲击。面对外资基金的有备而来，本土公募基金将不可避免地经历一场全方位的“攻坚战”。
53家公募净赚314亿元
净利润创十年新高
314亿元净利润，这是中国公募基金行业前所未有的盈利数据。
据《证券日报》记者统计，继易方达、汇添富、广发等基金公司2020年业绩亮相之后，近日，天弘、万家、诺安等几家基金公司的2020年经营情况也相继浮出水面。至此，已披露经营数据的基金公司已达53家，2020年合计实现净利润超314亿元，较2019年骤增47%。其中，有13家基金公司的年度净利润超过10亿元，分别是易方达基金、天弘基金、汇添富基金、工银瑞信基金、广发基金、富国基金、华夏基金、兴证全球基金、南方基金、交银施罗德基金、博时基金、建信基金和中银基金。嘉实基金因未有上市公司股东，其经营数据常年未有公开披露。
通过以往的基金公司年度经营数据，可一窥中国公募基金近十年的盈利情况。2011年至2021年数据显示，期间尽管A股市场跌宕起伏，但中国公募基金公司的净收入却在震荡中稳步提升。2011年，62家公募基金公司合计实现净利润80多亿元，随后逐年攀升。2015年，“股债双牛”行情为公募基金行业带来可观的投资收益，70家基金公司合计实现净利润首次突破200亿元。2016年，A股市场表现不佳，公募基金业却在债券市场的火爆下及委外业务的兴起下，仍为投资者交出了一份较好的经营数据。在2017年的结构性行情中，众多公募基金的权益类产品收益迭创新高，基金公司的盈利结构再次转向权益市场，为公募基金贡献了可观的管理费。2018年，股市再次低迷，拖累了中小基金公司的业绩，但公募基金业整体净利润仍超200亿元。2019年，在权益时代大发展下，基金公司的盈利能力稳步提升，57家公募基金管理公司合计净赚217亿元。
时至今日，公募基金已步入更加规范、专业的良性发展阶段。截至2020年年末，公募基金行业有数据统计的基金公司合计实现净利润首次突破310亿元，以合计314亿元的盈利能力加快向全球资产管理品牌进发，权益基金大发展的良好环境及产品创新百花齐放的发展现状，更是为中小基金打造运行新格局、构建竞争新赛道提供了基础。
有公募基金人士对《证券日报》记者分析称：“近年来，基金公司产品布局更加完善。同时，基金公司加强优秀投资人才的引进，重视系统配备，以提升投资研究管理能力，延续良好的发展势头，盈利增长因此明显提速。”
在中国经济转型升级的背景下，资本市场热点仍将表现出结构性的特征，资管行业的竞争将愈加激烈。不过，居民理财需求的加快释放，资本市场改革开放的持续深化，数字化技术实践的加速落地，都将为资本市场发展注入活力，为基金公司各项实力的“全方位”较量提供机会，一场“强者为王、弱者出局”的公募基金行业新格局正在重塑之中。
3家公募去年净利超20亿元
与资产规模有很强相关性
借助结构性行情及权益基金市场的大扩张，实现自身经营业绩的增长，已是公募基金业内的共识。将多策略产品体系赋能基金行业，实现基金产品多样化、各项业务全面开花，则是头部基金公司尝试的又一布局趋势。
2020年，有3家公募基金公司的净利润突破20亿元大关，头部企业呈现强者恒强的特点。其中，易方达基金去年狂赚27.5亿元，力压天弘基金登顶冠军，净利润较2019年增长59.27%。天弘基金去年实现营业收入83.77亿元，同比增长15.7%；实现净利润26.44亿元，同比增长19.42%。汇添富基金去年业绩突飞猛进，以25.66亿元的净利润跃升至第三位，净利润同比增长超过一倍。
汇添富基金晋身基金公司盈利额前三，首先要感谢资产规模的急剧膨胀。东方证券年报披露的汇添富基金2020年经营情况显示，去年汇添富基金新基金发行规模超2000亿元，以发行10只百亿元规模的基金数量排名业内第一，非货币公募基金月均管理规模排名行业第二，资产管理总规模突破1.1万亿元，较2019年年底的7000亿元增长约4000亿元。其中，所管理的公募基金资产规模为8352亿元，较年初增长61%；剔除货币基金及短期理财债基后的公募基金资产规模为5574亿元，较年初增长93%。
所管理资产的规模，对基金公司的盈利能力明显具有正向推动作用。按Wind最近一次公募基金管理规模全口径排名，天弘、易方达、汇添富等三家分别排名管理资产规模前三大基金管理公司，去年实现的净利润分别排名第二、第一、第三的位置。净利润排名前十的广发、富国、华夏、南方等基金公司的资产管理规模分别位列第六、第九、第五、第四名。上述头部基金公司的资产管理规模与2019年相比平均增幅达50%，净利润同比平均增幅为59%，具有很强的相关性。
位于北京的一家中型公募基金的内部人士对《证券日报》记者表示：“由于去年股市行情较好，不少以权益业务为主的公募基金公司，在市值提升、投资者申购认购的热情下，管理规模大幅提升。公募基金是按照基金管理规模收取管理费的盈利模式，促使不少以权益投资为主的公募基金业绩翻红，营收和净利润增幅均出现大幅增长。”
一家上市公司的资深投资经理对《证券日报》记者分析称：“管理费是基金公司盈利的重要来源。多年来，规模导向型的经营逻辑被不少基金公司推崇，也有一些基金公司坚持走价值投资路线。经过20多年的发展，虽然后者的资产管理规模仍整体低于前者，但后者逐渐建立了良好的品牌效应，在持续获得市场认同后，资产管理规模在逐渐提升，增长后劲较大。”
多策略产品体系赋能，是基金行业另一个盈利增长点。例如，2020年，汇添富基金构建了以客户为中心的多策略产品体系，布局多只具有市场影响力的主动权益类、固收+类、纯债类产品，取得了良好效果。同时，汇添富基金的被动业务也快速发展，基本面对冲策略已形成品牌，并持续深化与养老金、银行、保险、理财子公司等金融机构的业务合作，推进第三支柱养老体系建设、ESG责任投资等战略业务布局。
再如，工银瑞信基金在助力个人养老理财和养老第三方支柱建设方面发力，目前已成为国内养老金投资管理领域的专业领航者。据中国基金业协会最新公布的截至2020年四季度末的基金管理公司养老金管理规模数据显示，工银瑞信基金的养老金管理规模已连续11个季度位居行业第一。截至2020年末，工银瑞信基金管理资产总规模达1.41万亿元，所管理的年金、社保等养老金业务资产规模合计5274亿元，较2019年末增长44.2%。在业务结构不断优化的背景下，工银瑞信去年实现净利润19.73亿元，同比增长28%。
上述中型公募基金内部人士分析称，“去年赚钱特征显著，除了权益投资外，以固收业务为主的公募基金的业绩也比较好，随着以固收业务为主的公募基金公司经营数据的出炉，预计公募基金整体业绩会有更大提升空间。”
“马太效应”愈加明显
营收净利前十占比均超六成
从当前经营数据来看，基金公司之间的经营分化现象越来越明显，投资管理能力突出、综合实力领先的头部资产管理机构逐渐在竞争中显现优势，形成强者恒强的“马太效应”。
Wind数据显示，目前已披露数据的45家公募基金公司去年合计实现营收885亿元，但易方达、天弘、汇添富等营收排名前十的基金公司合计实现营收592.2亿元，占比达67%。
在净利润方面，53家公募基金合计实现净利润314亿元，其中，净利润排名前十的基金公司合计实现净利润193亿元，占比高达61.46%。
去年净利润超10亿元的13家基金公司，基本处于行业第一梯队，2020年合计实现净利润228亿元，平均净利润超17.5亿元。而已披露的53家基金公司去年平均净利润仅为5.93亿元。这说明，公募基金行业的盈利能力及市场份额已高度集中于头部基金公司，“马太效应”愈加明显。
基金公司的业绩分化还体现在中小型基金公司之间。去年股市行情回暖，不少中小型基金公司围绕提升主动管理能力、做大做强公募业务为核心目标，盈利增速之快也令人吃惊。例如，摩根士丹利华鑫基金、国金基金、红塔红土基金、国联安基金等净利润增幅均在200%以上，分别较2019年同期增长1453%、661%、330%、229%。
部分中小规模基金公司仍在盈亏平衡线上挣扎。数据显示，2020年共有6家基金公司经营遭遇亏损，另有4家基金公司净利润出现下滑。
一家大型券商金融工程分析师对《证券日报》记者表示，“资金进一步向头部基金公司和绩优基金经理集中的局面正在形成，尤其是具备先发优势和良好历史业绩的基金公司，已在市场上累积了较好的口碑和客户资源，在市场份额和盈利能力上占据较大优势。一些次新基金公司因受资本金和投研能力的局限，面临严峻的行业竞争形势，实现弯道超车的可能性越来越小，但仍可采取差异化战略，专注于某个细分领域业务，以突出局部竞争优势，走出一条‘精品公募’的发展新道路。”
未来或面临更大挑战
投研能力和品牌成两大考点
伴随股市持续调整，市场赚钱效应有所减弱，今年以来公募基金新发市场的募集规模也在逐月递减。据Wind数据显示，截至4月28日，4月份新成立公募基金规模仅为1052亿元，还不及3月份的四成。公募基金管理规模在突破20万亿元大关后，正面临募集遇冷的窘境。
“虽然股市行情低迷，影响了基金发行，但当前行情其实比较有利于新基金建仓。”位于北京的一家大型基金公司内部人士表示，“部分新发基金在新发市场低迷的背景下一骑绝尘，首募规模超过百亿元。例如，于4月6日成立的易方达悦安一年持有债券首募规模达140亿元。”
上海一家大型基金公司的高管对《证券日报》记者表示：“重视价值投资且长期投资业绩出众的基金公司，现已受到市场的重视。注重营销但不重视业绩的基金公司，在产品业绩较差的情况下，口碑也会逐渐下滑，未来的经营形势有可能会恶化。”
近年来，公募基金发展逐渐进入“高光时刻”，尤其是权益类基金大发展，逐步让各类资管机构看到了公募基金的发展潜力。但是，要想在风云诡谲、变化莫测的资产市场生存下来，公募基金公司还将面临诸多挑战。在日趋激烈的竞争下，公募基金行业应苦练内功，优化投研框架，提高品牌影响力，拓展多元化发展路径，迎接大资管时代赋予公募基金行业的诸多机遇与挑战。
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