好赛道暴跌想抄底？在这之前一定要想明白三件事儿

2021-09-01 11:07:30 来源: 中国网财经

　　来源：中欧基金

　　资本市场爱造神，却又不信神。年初至今，三大行业医疗消费中概股纷纷跌落神坛：

　　中证消费指数下跌22.94%；中证医药指数下跌9.2%；最惨的还是中概互联网，中国互联网50指数今年下跌了36.49%，若从高位算起，则已然腰斩。

　　(数据来源：中证指数，截止到2021年8月20日)

　　不过，一件神奇的事情发生了，随着中概互联持续下跌，抄底的人也越来越多，在二季度大跌的时候，相关基金的规模甚至暴涨了一倍多。(注：据相关基金季报显示，截至今年第1季度末，该基金规模为40亿份；截至今年第2季度末，该基金规模为102亿份。)

　　抄底大军的逻辑无非有二：互联网巨头基业长青不担心，别人恐惧时我该贪婪。然而他们却忘了，市场上还有一句话叫“老手死于抄底”，许多人也正是在这一轮抄底之中，成为“概帮”的一员。

　　那么，看着曾经不敢上车的好赛道跌到心理价位，我们应该去逆势布局吗？在这之前，我们应该想明白三个问题。

　　我们为什么可以逆势布局

　　1、暴跌总是泥沙俱下的

　　市场是个复杂的系统，短期涨跌通常是不跟你讲道理的。一家公司的基本面，短期内通常只是略好了一点或略坏了一点；但投资者的情绪，却是在极好和极差之间徘徊。这就导致股价在绝大多数时间里，都不会留在合理估值，而是围绕相对合理估值暴涨暴跌。

　　比如2018年的熊市和2020年初的暴跌，整个市场都是泥沙俱下的，甚至市面上长期优秀的基金，也受到很大影响，期间难免会有错杀。有经验的基民会利用这一点，在好赛道出现大回撤时，在未来几年产业趋势有望加速向上、估值相对合理的方向进行积极布局。

　　2、逆向投资可能具有高赔率

　　很多投资者都在等待大牛市，希望从中捞一笔。但事实上，牛市的快速上涨只是看起来很美好，未必能转化为真实的收益。反倒是市场点位不高、热度比较清淡的时候进场，能够大幅提升投资获胜的概率。

　　中欧基金“逆向投资战将”许文星曾经说过：部分阶段性表现不佳的低估值龙头企业，在风险补偿和长期隐含回报方面有较高吸引力。

　　如果我们能在相对低位时买入，无论是在牛市之前提早布局，在熊市市场低迷时埋伏，还是在漫长的震荡市中持续买入，长期来看，可能获得满意的结果。

　　如何逆势布局

　　既然逆向投资这么好，那还不赶紧行动起来？别急，新手死于追高，老手死于抄底，而聪明人在做配置。

　　1、别执着于精准抄底

　　何时是抄底的好时机？这个问题也许无人能解答。

　　电影《单身男女》中用这样一段话来描述抄底：捞地板的，没想过有地牢；捞地牢的，没想过有地洞；捞地洞的，没想过有地壳；捞地壳的，没想过有地狱。

　　抄底的难度在于，你根本无从判断底部在哪里，无论是经验丰富的投资者还是严谨完善的数据模型，都不能准确地预测市场，踩中底部。

　　不过，虽然我们无法精准测底，但还是可以在市场相对低位的时候采取行动。霍华德马克斯就曾说过：“我们不可能知道过热的市场将何时冷却，也不可能知道市场将何时止跌上涨。不过，虽然我们不知道将去向哪里，但我们应该知道自己身处何方。”

　　因此，一种较好的策略，其实是不要想着去抄底，逆势布局不需要判断绝对的底部，只需要在市场估值处于相对低位时分步买入即可。

　　2、逆势布局更需要选择好基金

　　逆向投资不是简单地找跌得多的基金，有些人背了几句经典理论就把自己想象成逆向而行的价值投资者，以为一直保持和大众逆向而行就能大赚一笔。

　　实际上如果投资标的选择失误，那么不仅收益无法达到预期，还可能一直在亏损和套牢中煎熬，原本快乐的投资之旅也变成了苦行僧的修行。

　　真正的逆向投资首先是建立在对所投资标的的充分了解基础上的，在逆势布局之前，需要选择相关赛道优质的基金。对于挑选基金，则应该选择长期业绩优秀、回撤小的基金产品，选择经验丰富、风险控制能力突出的基金管理人，并对投资收益保持合理预期，做到长期持有。

　　3、基金定投是一个好选择

　　一次性买入，对择时的要求很高。如果三下五除二就把子弹打光，再下跌就没钱加仓了，这就会使自己处于非常被动的境地。

　　对于大多数的普通投资者来说，定投是较好的选择。定投具有淡化择时、平滑成本、积少成多的特点，在底部区域进行基金定投，能够在市场下跌的阶段，不断积累廉价筹码，降低投资成本，如果后续市场回暖、价值回归，定投积累的份额可能带来较好的回报。

　　逆向投资很痛苦，你能忍受吗

　　逆向投资终究是逆人性的，甚至可能与全世界为敌。

　　1、买入就开始亏损

　　我们往往希望自己所投资的基金从买入就开始赚钱，持续上涨。然而在逆势布局的过程中，投资者难免遭遇短期波动，出现账面浮亏。若没有坚定的信心和耐心，而因难以忍受短期亏损而轻易地放弃，那么即便在相对低位进行了布局，最终可能也无所收益。

　　2、长期在底部区域等待

　　“筑顶一天、筑底一年”几乎是股市铁律，价值回归受到各种因素的影响，或许会是一个漫长的过程。这就需要投资者的耐心，不仅是心理上的耐心，更是资金上的耐心。在市场底部时，如果投资者所投入的是长期的资金，那么焦虑自然会少一些，因为我们有充足的时间等待市场回暖。但如果是短期的资金，可能导致投资者因为短期资金周转需求，被迫割肉离场。

　　3、全世界都在嘲笑你

　　或许我们可以忍受独自亏损，但此时萦绕在我们的周围的，还有非常不利的言论。在市场上，凡是持续上涨的行业，解读都是好消息，比如高景气度、高需求、高盈利；凡是持续下跌的行业，各种负面消息满天飞，比如各种限制政策的出台；“互联网、医药的逻辑已经彻底改变”的言论等。

　　与大多数人的背道而驰时，很多人会惶恐不安，而做一些与大多数人不一样的投资时，相当于是在寻求来自社会的痛苦。

　　由于逆向投资是痛苦的，所以我们必须在资金上，选择满足基本流动性需求后，可以长期投入的资金；在心态上，判断自己是否已经具有应对短期波动的心理准备；在意志上，不怀疑自己，拥有批判性的思维，尤其要理解市场为什么没有看到这些价值。

　　最后，则是坚持自己的计划和原则，尤其是在市场波动甚至浮亏时更要坚持。找到一个长期表现优异的基金，逆势布局，不用在意短期波动，坚持自己的投资方法，在事前做好研究和计划，坚定不移地遵守事前计划，这样才能更好地执行逆向策略，而不会在未知的压力下改变自己的初衷。

　　想明白了以上这三个问题，并觉得自己能做到，才能够做到特立独行，成为一位逆向的投资者，才可能得到满意的投资回报。那么看完这些，你还敢逆向投资吗？

(责任编辑：叶景)