三季报新鲜出炉！中欧基金最新基金经理观点来了

2021-11-02 11:24:52 来源: 中国网财经

　　来源：中欧基金

　　2021年来市场走势比较波折，沪深300指数下跌4.76%，权益类基金的净值也波动较大，普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数录得9.71%、7.5%的收益，低于去年同期回报，相比去年，今年投资者的持基体验感一般般…

　　(来源：wind，统计区间：2021/1/1-2021/10/26)

　　行业轮动也非常明显，分季度看，每季度排名前十的行业并不相同，比如一季度排名前三的钢铁、公用事业、银行，已不在二季度排名前十行业中，二季度排在前三的电气设备、电子、汽车行业，三季度已经变成了采掘、公用事业、有色金属。

　　(来源：wind，统计区间：2021/1/1-2021/9/30)

　　今年已经走过了3/4，未来市场如何投资布局，该关注哪些板块呢？今天中欧基金旗下产品三季报新鲜出炉，小欧梳理出重要信息，我们一起看看。

　　市场机会仍在，关注低估值细分龙头

　　翻看今年的基金三季报，几位明星基金经理的观点都很鲜明！

　　周应波：

　　震荡调整完了是很好的“开始”

　　回顾三季度A股波动，他认为一些是短期周期性因素，一些是A股市场必不可少“成长的烦恼”。

　　2021年的市场震荡分化，是一次级别较大的核心资产“开始的结束”，首先是“级别较大的结束”，很多长期景气的结构性领域的估值依然看不到投资吸引力；其次站在3-5年的角度，震荡调整完了是很好的“开始”，市场更加成熟，供给侧优质公司大量上市、劣质企业退市机制形成，需求侧权益市场大扩容伴随着居民财富管理行业大发展，风雨之后的市场会体量更大、走得更稳、机会更多。

　　同时三季报中，周应波也提出“防范风险”，主要是看到宏观尤其是地产领域出现的一些下行风险。此外，坚持“聚焦差异化成长”选股框架，在长期关注的智能硬件创新、软件数字化应用、医疗和消费等领域，用差异化的视角投资成长股。

　　曹名长：关注低估值、低关注度、

　　较好成长性的细分行业龙头

　　在刚刚过去的三季度，市场波动较大，低估值板块跑赢高估值板块，价值板块跑赢成长板块。针对这点，曹名长认为有两个原因，一是由于过去两年以来成长风格大幅跑赢低估值价值风格，使得成长与价值风格的估值差异达到惊人的程度；二是宏观基本面上，大宗商品的持续上涨似乎打破了成长股估值持续提升的逻辑。

　　对于未来市场估值的看法，曹名长表示在目前有非常多的公司处于历史低估的情景下，我们非常看好长期。而从短期来看，由于大宗商品的大幅上涨对经济具有阻碍甚至一定的破坏性，因此市场是值得警惕的。具体到投资上，倾向于尽量采取较为保守的策略，比如选取一些低估值、低关注度但又有较好成长性的细分行业龙头。

　　蓝小康：

　　估值并不高，市场系统性风险在下降

　　看好市场长期表现，从居民资产配置的角度看，降低房地产等资产配置比例，增加股权资产配置比例是大势所趋。从全球来看，中国是全球成长性较好、估值较低的主流经济体，长期来讲全球投资者增加中国资产配置亦是必然。

　　对于市场估值，蓝小康认为现在市场估值并不高，结构风险也在慢慢降低，市场的系统性风险在下降。此外，还注意到中美之间的贸易摩擦存在缓和的可能，美国同样面临着居民端巨大的通胀压力，美国可能会通过豁免或者下调关税来降低居民必需品价格，以防止通胀引发社会不稳定。我们的出口产业有望因此而受益，进而带来相关行业制造业投资的提升。因此未来关键点在于：特效药是否能带来疫情消退，中美贸易摩擦是否明显缓和，监管是否放松政策。

　　如何应对？基金经理看好这些板块！

　　面对变化的A股市场，基金经理们如何应对呢？未来看好哪些行业机会呢？

　　中欧新蓝筹的基金经理周蔚文表示有两类机会值得关注：

　　一是未来多年景气持续向好的新兴行业，如自动驾驶、物联网、AI、云计算、创新药、创新医疗器械、医疗服务等，这些行业大部分股票估值偏高，我们可能会做好研究，从中寻找个别机会，在合适的位置增持。

　　第二类是市值与景气处于低位的行业，如餐饮、酒店、旅游、航空、银行、地产、传媒等，随着疫苗的普及，新冠治疗药物的上市，经济活动回归常态的趋势不可逆转，这些受疫情影响大且估值还处于低位的行业，在未来一定时间内投资的性价比更高。

　　中欧价值智选的基金经理袁维德，考虑用优质公司抵御宏观不确定性，因为中国的有越来越多的上市公司不断积累自身的壁垒，逐渐形成越来越强的国际竞争力，并且整体估值都回到了合理甚至低估的水平上。

　　(截图来源：中欧价值智选2021年三季报)

　　中欧嘉泽的基金经理王健，将结合企业估值与成长匹配原则进行选股，主要关注受到疫情影响较大而边际能够改善的旅游、消费类服务业、品牌消费，需求持续并具备技术优势的能实现国产替代进口的标的。

　　(截图来源：中欧嘉泽2021年三季报)

　　从基民实际投资策略角度看，基金经理建议投资者长期投资。中欧明睿新常态基金经理建议投资者采用定投，或在在市场较为平淡时买入带封闭期的基金产品，坚持长期投资的理念，与基金经理挑选的优质公司共同成长。

　　(截图来源：中欧明睿新常态2021年三季报)

　　大家都关心的“新能源光伏消费”，

　　未来还有机会吗？

　　近两年市场看，新能源、光伏、消费、医药是A股市场中热度颇高的行业，不少基民账户中都配置了相关行业基金，新能源、光伏前期涨幅较高，近期在震荡调整，医药、消费今年波动较大，这四类基民关注度高的行业，未来机会如何？基金经理们也有自己的解答。

　　新能源汽车产业链

　　中欧先进制造的基金经理卢纯青是一名拥有15年从业经验的老将，她擅长新能源、周期、消费行业，去年开始管理的中欧先进制造重点关注新能源+光伏等先进制造相关板块。

　　在三季报中，卢纯青表示，对于新能源车产业链的景气度保持乐观的判断，新能源车处于优质供给阶段，四季度景气度会进一步向上，展望2022年，随者新车型持续推出、碳排放考核趋严，预计全行业产销量有望冲击900万辆的目标，对锂电池的需求形成良好支撑。同时，随着新能源发电装机规模的增长、政策机制的逐步完善，电化学储能市场未来几年亦存在爆发性成长的可能性，有望成为锂电池需求的新增长点。

　　(截图来源：中欧先进制造2021年三季报)

　　光伏产业

　　虽然2021年光伏行业受制于供应链的短缺，需求并没有如期释放，但卢纯青表示国内分布式光伏在组件价格高企的背景下，依然保持了旺盛的装机需求，分布式已经成为支撑光伏板块的新增长极，随着明年能源紧缺的边际环节，上游产能如期释放，光伏将会在2022年迎来装机大年，行业即将进入一段新的加速成长期。

　　(截图来源：中欧先进制造2021年三季报)

　　消费

　　郭睿是中欧基金的新生代基金经理，在消费领域深耕多年，A/H消费行业共同覆盖，目前管理着捕捉消费机会的中欧消费主题。

　　对于今年波动较大的消费行业，郭睿还是看好未来消费前景，首先他不担心国民的消费能力，只不过对消费产品的要求愈发严格，能够提供极强“刚需”属性产品的公司最为受益，在生活中各个领域能够为消费者提供稀缺的、解决痛点的高性价比的商品和服务。他还表示大部分消费龙头公司业绩最差的时候已经过去，伴随着长尾产能的加速出清，具备极强产品创新力或规模整合优势的企业将进一步受益。