建信基金陶灿：取势明道优术做与时俱进的权益投资者

2021-12-21 15:13:33 来源: 中国网财经

　　来源：上海证券报作者：陈玥

　　今年市场跌宕起伏，面对复杂的投资环境，建信基金权益投资部执行总经理陶灿准确应对，成为为数不多的赢家之一。银河证券数据显示，截至12月10日，陶灿管理的建信新能源行业股票基金今年以来净值涨幅超过70%，在同类产品中排名第三。

　　好的投资符合时代发展特征

　　“波动是常态，抓住投资更本质的东西，才能更接近我们的目标。”陶灿表示，市场震荡的背后，本质上是中国经济正在经历结构转型、产业升级。在这种环境下，真正大级别的投资机会只会出现在符合产业转型升级大方向的领域，这是未来市场运行的主基调。

　　年初陶灿准确把握住了新能源投资机会并且“下了重手”，为全年的回报打下了扎实基础。不仅是他管理的新能源行业基金，而且在他管理的其他类型基金中，他都坚定看好新能源，而不是多头押注。凭借稳健向上的业绩表现，陶灿的管理规模逆势增长，在2021年三季度末跻身“百亿级基金经理”行列。

　　“好的投资是符合时代发展特征的投资。在产业升级、能源革命的大背景下，要做与时俱进的权益投资者，赚符合市场规律的钱。”陶灿表示。展望2022年，陶灿认为有两个方面的机会值得关注：一是之前受压制的板块明年会有所松动，受到政策扶持的板块会继续向好；二是在流动性保持合理充裕的情况下，优质企业的估值有望扩张，但普涨的可能性不大，整体上仍以结构性行情为主。

　　将金融科技的研发成果转化为真实的投资收益

　　明年看好的投资方向有哪些？陶灿解读道，一是在业绩增速较高的板块中，军工和国产半导体等行业的渗透率仍不高，明年有望赚到业绩和估值扩张的钱；二是今年受到压制明年有望走出困境的板块，如汽车零部件、酒店、地产等。

　　对于今年特别火热的新能源车及新能源板块，陶灿认为，明年新能源车板块将面临高预期、高增长、高波动情形，但拉长来看依然极具投资价值。具体而言，锂矿资源明年依然紧缺，动力电池是高增长的细分领域；汽车智能化方面有望迎来更高的增速，汽车零部件将明显受益。

　　取势，明道，更要时时优术。在投资方法论上，陶灿一直围绕股票的收益来源做深度研究。“股票投资收益有三大来源，其中有两个来自基本面，分别是股息率和核心指标增长率，还有一个是估值波动。”在陶灿看来，企业的核心竞争力就是企业的超额收益。核心竞争力来自行业维度和公司维度。行业方面主要关注三个因素：一是商业模式，二是竞争格局，三是景气趋势。落实到公司维度，陶灿更看重底层竞争力，包括企业家的格局和思维、管理层执行力及研发效率等。

　　建信基金对金融科技保持长期投入势头，在此环境下，陶灿持续致力于将金融科技的研发成果转化为真实的投资收益，力争实现“HI+AI”双重回报。在即将管理的新产品建信沃信一年持有期混合基金中，陶灿将在过往主动投资的基础上补充一个主动量化策略。该策略将全面覆盖市场上研究不多的标的，通过对增长和估值的实时监测来发现投资机会，力求提高胜率、降低回撤。“在实际应用中，加入量化策略后的超额收益较之前有所提升，回撤和波动更小，能够有效提升持有体验。这也是我们一直想做的，让投资者在波动的市场中以相对平稳的方式真正赚到钱，尽量避免市场的干扰。”陶灿告诉记者。

(责任编辑：叶景)