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  • 永赢基金:基本面仍在修复过程中 A股整体估值仍在较低水平

  • 2022-10-09 10:10:38 来源: 中国网财经
  •   20220928 永赢基金市场点评

      市场点评:

      2022年9月28日,A股主要股指下跌,上证指数下跌1.58%,创业板指下跌2.57%,成交额6488.8亿元,北上资金净流出38.4亿元。行业层面,除银行正增长外,其余中信一级行业悉数下跌,银行、食品饮料、纺织服装等板块涨跌幅居前,分别为0.09%、-0.47%和-0.71%,有色金属、国防军工、汽车等板块涨跌幅靠后,分别为-5.21%、-3.70%和-3.54%。

      港股主要股指同样下跌,恒生指数下跌3.43%,恒生科技指数下跌3.88%,行业层面,必需性消费、电讯业和能源业涨跌幅靠前,分别为2.05%、2.26%和2.43%,原材料业、地产建筑业、非必需性消费涨跌幅靠后,分别为-5.17%、-4.46%和-3.65%。

      波动原因:

      美联储推进加息引发的全球流动性收缩预期仍在发酵,昨夜至今日美元指数持续走强至114.8并创出2002年以来新高,10年期美债收益率突破4.0%至4.02%,创出2010年以来新高。地缘形势也仍然错综复杂,26-27日,俄罗斯向欧洲供应天然气的“北溪”管道遭损害,初步调查疑似是遭到蓄意破坏所致,此外俄乌局势仍不明朗。在此背景下,欧美衰退预期也有所强化,对全球市场而言流动性与增长预期两个维度均承压,全球风险资产均受到较大压制。今日美元兑人民币汇率升破7.2,考虑到2019年的前高在7.18附近,对国内市场的做多情绪也产生了较大压制。A股方面,分板块来看,银行、食品饮料、医药等与内需相关板块表现较好,石油、煤炭等能源板块受到欧洲天然气供应受阻影响跌幅也稍小。其余板块里,偏成长、受外需影响较大且前期涨幅较大的板块跌幅相对更大,有色(主要锂板块拖累)、军工、汽车、电力设备及新能源、机械等均表现较弱。港股市场也同样受上述因素影响下跌,同时由于国际投资者占比较高,港股受海外流动性影响相对更大,恒生指数跌幅也较A股大盘指数更大。

      后市展望:

      近期国内股票市场波动主要还是来自8月美国CPI超预期后引发的美联储超预期收缩带来的影响。但国内货币政策“以我为主”仍能保持较强独立性。近期央行先后动用外汇存款准备金率和外汇风险准备金率等工具,政策工具箱储备仍较为充足,外部流动性收缩对国内市场影响整体可控。A股而言,定价逻辑主要还是看内部基本面预期与货币环境,美联储加息等因素的影响更多呈现为事件性情绪影响。此外近期市场低迷、成交量下滑也较大程度来自长假的日历效应,历史表现来看长假节前容易出现资金流出、价跌量缩的特征,但在节后有望迎来资金回流。

      整体来看,国内基本面仍在修复过程中,政策性金融工具也在逐步落地发力,内部流动性环境也有望维持相对宽松,边际上内需修复板块、高景气度成长行业两个方向均有望具备增长动能。A股整体估值仍在较低水平,仍有较大长期投资价值,仍可结合估值与景气度两个维度挖掘关注方向。

      近期如下因素需要关注:1)国内政策性金融发力情况,及能否支撑国内宽信用、基本面逐步走强; 2)地产市场的演化情况,保交付等政策举措的进展;3)美联储后续表态情况。

      风险提示:

      美联储表态偏鹰,海外流动性持续收缩;国内地产市场持续低迷、债务问题延续;欧美衰退影响全球总需求

      风险提示:投资有风险,投资需谨慎。观点仅供参考,不构成投资建议。

    (责任编辑:叶景)

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