今年以来，尽管主动债基整体表现可圈可点，但获取超额收益的难度也在加大，这导致被动债基的配置需求提升，市场规模持续增长。据中金公司数据，截至2024年三季度末，被动债基规模首次突破万亿元，已实现连续六季度规模环比上升。
当前市场波动有所加剧，叠加低利率大环境，投资者参与债市波段轮动的积极性增强，对债券ETF工具化属性的需求提升。据中金公司数据，截至2024年三季度末，21只债券ETF(含LOF)合计管理规模超1300亿元，单季度环比扩容近1/4。以鹏华中证5年期地方债ETF(159972))为例，据Wind数据，截至2024年11月7日，其流动规模从去年底的31亿元增至当前的39亿元，增幅近26%。
当资金持续流入某一类投资品种，其背后的原因值得关注。业内人士分析，第一，被动债基费率较低，有助于投资者节省交易成本；第二，被动债基持仓透明度较高，投资者可以清楚了解基金的持仓情况；第三，投资者可以在二级市场直接交易债券ETF，便利性提高。
利率债指数基金为主体，期限分布以中短期限为主
投资者在挑选债券指数基金时，一方面要了解基金跟踪的指数是什么，另一方面要判断久期的长短是否符合自己的风险偏好。
债券指数基金包括利率债、信用债及其他类型指数基金，以利率债指数基金为主体。据平安证券数据，利率债指数基金合计规模占债券指数基金总规模的四分之三(截至2024.3.31)，利率债指数基金的主要跟踪指数可进一步划分为国债指数、地方债指数、政金债指数等。
目前市场上的利率债指数基金，期限分布以中短期限为主，据Wind数据，3年以内品种所占比例为50%，5年以内品种所占比例为80%(截至2024.6.30)。
不同的久期长短，对应着不同的风险收益特征，一般久期较短的债券指数基金，通常净值波动也较低，比较适合稳健型投资者或者有短期理财需求的投资者。
值得一提的是，据中金公司数据，在短久期利率债和长久期利率债类型中，被动债基的分年度收益明显占优，其中，2024年前三季度，短久期利率债型被动债基的超额收益为86bps，长久期利率债型被动债基的超额收益为32bps。
鹏华固收全力布局，完善中短久期指数工具箱
近年来，在持续夯实主动投资管理能力的同时，鹏华固收团队积极塑造被动线产品品牌，致力于为投资者提供多样化的债券投资工具，目前已开发利率债指数基金、信用债指数基金、存单指数基金、债券ETF四大品类，涵盖短期限、中期限、长期限三种类型，可以满足不同客户不同期限的资产配置需求。
具体来看，在短久期、中短久期利率债指数基金方面，鹏华固收已打造出鹏华中债1-3年国开债(007000)、鹏华中债1-3年农发债(009702)、鹏华中证0-4年期地方债ETF (159816)、鹏华中证5年期地方债ETF(159972)等产品。
其中，鹏华中债1-3年国开债成立于2019年3月，是鹏华固收旗下首只债券指数基金，主投中债1-3年国开债指数成份券及备选成份券，平均剩余期限1.65年。据基金定期报告，截至2024年9月30日，鹏华中债1-3年国开债A过去一年、三年、自成立以来的净值增长率分别为3.55%、9.60%、18.97%，同期业绩比较基准分别为3.08%、8.85%、17.94%。
鹏华中证5年期地方债ETF成立于2019年8月，是全市场首只5年期地债ETF以及深交所第一只地债ETF产品，主投中证5年期地方政府债指数成份券及备选成份券，指数平均剩余期限4.44年，久期特征适合债券牛市和震荡市。据银河证券长期业绩排行榜数据，截至2024年9月30日，该基金过去一年、三年凭借5.57%、13.05%的净值增长率，同类排名6/18、3/12。
从今年新发市场看，短期限政金债指数基金仍是市场关注的热点产品，据Wind数据，2024年上半年，20余只短期限政金债指数基金成立，新成立的基金主要跟踪0-3年期限指数。鹏华固收也抓住机遇完善旗下相关产品线，近期鹏华中债0-3年政金债指数基金(A类021720 ，C类021721)刚结束募集，产品定位为货币增强工具，具有现金管理属性，力争达到中低回撤、收益稳健的目标，仅投资政策性金融债、国债和同业存单，信用风险较低。
借鉴海外市场发展经验，未来随着我国债券市场发展以及投资需求的多元化，被动债基有望在品种、期限、策略等方面不断创新，迎来广阔的发展空间。在此过程中，以鹏华基金等为代表的资管机构，将持续精进投研实力，为投资者提供更丰富、更便利的债券指数产品。
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