广发基金：稳增长驱动信用扩张经济温和复苏关注结构亮点

2022-07-21 11:24:18 来源: 中国网财经

　　上周A股继续调整，上证指数回调3.8%，上证50下行5.1%，沪深300下行4.1%；中小综指和创业板指则分别下行3.3%和2.0%。风格方面，稳定风格领涨；具体到行业层面，电力设备收涨1.2%，表现相对靠前。近日上半年一系列经济数据公布，广发基金表示，出口数据超预期，疫后修复特征明显，稳增长驱动信用扩张，在当前经济温和复苏的环境下，投资者在配置上可优先考虑产业趋势向好、出口韧性较强的行业。

　　上周海关总署公布我国6月进出口数据，以美元计价的出口同比增长17.9%，高于市场预期的11.9%和前值16.9%；进口增长1.0%，低于前值4.1%。总体来看，6月出口增速回升，进口增速维持低位。

　　广发基金宏观策略部认为，出口增速维持韧性最重要的原因是疫情对供应链的冲击基本消除，在政策支持下供应链整体维持稳定，其中上海港口的外贸集装箱吞吐量已经恢复至疫情前的95%水平。其次，虽然欧美经济有降温迹象，但外需当前的情况是从高位出现回落而不是直接进入衰退。最后，价格因素对出口存在支撑。

　　展望未来，整体来看，在供应链稳定、海外短期没有那么快衰退的情况下，国内出口总体仍然会维持一定韧性。客观上来讲，下半年出口可能会受到外需放缓的继续拖累，同时在高基数下出口增速也可能会回落，但总体上大幅走弱的风险并不大。进口主要依靠价格拉动，进口量同比仍在继续下滑，印证内需修复相对偏弱，这一趋势预计还会延续。

　　此外，央行公布2022年6月金融数据，社会融资规模5.17万亿，社融存量同比增长10.8%，均超市场预期。此外6月社融结构也有明显改善。总体来看，6月社融出现明显改善核心原因还是财政发债和基建配套贷款的回升，显示政策力度加码。往后看，专项债8月之前全部落地还会进一步拉动基建融资需求的回升，对三季度社融仍有一定支撑。

　　广发基金认为，在经济修复弹性偏弱的环境里，行业配置需以景气优先。产业趋势上行的高端制造业一方面受益于成本下行，另一方面需求受益于稳增长政策，预计景气有相对优势。建议关注产业趋势向好、出口韧性较强的行业，如光伏、风电、电动车、汽车及零部件等高端制造方向。

(责任编辑：叶景)