鹏华基金刘玉江：对市场不悲观成长股大有可为

2022-08-18 11:01:41 来源: 中国网财经

　　来源：中国基金报

　　在中生代基金经理中，鹏华基金刘玉江颇具特色，他喜欢深度思考，对于投资、研究充满热情，拥有“深挖到底”的韧性；他也喜欢独立思考，不跟风、不博热点，更愿意寻找具备“高风险收益比”的优质标的。

　　刘玉江偏爱在行业中寻找具备核心技术、核心产品、核心竞争力的公司，同时又具备潜在能力的成长股。他对投资标的估值要求也较高，并认为“如果用买钻石的价格去买黄金，长期回报率较低”。

　　展望后市，刘玉江直言不悲观，认为成长股具有较大空间。具体到行业，他更多聚焦在三个具备长期高增长潜力的方向：科技创新、高端制造和新消费。

　　追求高风险收益比

　　拥有9年从业经验的刘玉江是国际商务硕士，曾担任摩根士丹利华鑫基金专户投资部投资经理助理和投资经理；2018年6月加入鹏华基金， 2021年3月，正式管理公募基金，现任权益投资一部基金经理。

　　专户和公募的投资经历，让刘玉江更愿意坚持“成长风”，愿意投资高风险收益比的公司，并逐步形成了“寻找新经济中的隐形冠军和专精特新”的投资思路。

　　这样的投资思路也给刘玉江带来不俗的业绩。截至8月11日，由他管理的鹏华增瑞(LOF)取得了16.68%的年化净值增长率，在同类产品中位居前15%。

　　谈及自己的投资理念，刘玉江直言，做投资和做人有共通之处，投资风格和个人三观要相符。在生活中，他“不喜欢热闹和人多的地方，更关注性价比”；在投资中，他也不会根据市场偏好进行投资，而是选择高风险收益比的公司进行投资。此外，他对投资标的估值要求较高，“如果用买钻石的价格去买黄金，长期回报率较低。”

　　在具体投资标的上，刘玉江更多聚焦在三个方面：科技创新、高端制造、新消费。在他看来，上述三个领域是中国发展的核心方向。值得一提的是，刘玉江即将管理鹏华增华混合型基金正在火热发行之中。谈及未来投资策略，他将延续一以贯之的成长风格，聚焦上述领域。

　　坚守成长方向的

　　隐形冠军和专精特新

　　在季报中，刘玉江这样总结自己的投资思路：坚守成长方向的隐形冠军和专精特新个股。

　　“隐形冠军”这一概念最早由一位企业管理学家提出，指的是在某一个细分领域具有成长空间、年销售收入小于50亿美金、在大众视野范围之外的龙头公司。

　　在刘玉江看来，一家行业龙头企业会成为“隐形冠军”，往往因为大多是偏制造业的公司，产品多为具备技术壁垒的核心零部件，业务偏“TO B端”，因此不为大众所了解。

　　“工业需要长期技术和工具的积累、进步，所以在很长的历史发展过程中，这类企业都具有一定的壁垒。未来中国会有越来越多的‘隐形冠军’。”刘玉江表示，基于目前中国制造业体量，以及能向全球输出的制造业产能，这些公司未来潜能较大，具有较好发展前景。

　　刘玉江另一个坚守的方向是专精特新。他认为，“专精特新”公司虽然没有达到“隐形冠军”的水准，也是在某一项技术、产品、商业模式发展中处于行业前列。刘玉江看好“专精特新”公司的发展，“未来，这种公司会成为‘隐形冠军’和大市值公司，发展潜力较大”。

　　谈及如何选择具备成长性的标的，刘玉江表示在投资过程中寻找需求成长型行业，该行业的增速在经济增长增速以上。

　　刘玉江指出两大“成长方向”：一个方向是随着居民收入提升所带来的需求变化。安全需求涉及到生物医药、医疗服务等行业；社交需求涉及到物流电商板块；更高层次的需求涉及到保险、奢侈品、高科技等板块。另一个方向则是传统行业的升级。刘玉江表示，中国是制造业大国，但工业发展相对于日本、美国、欧洲发达的经济体而言起步较晚。但对于中国企业而言，一旦技术积累到一定程度后，就可以逐步替代和叠加，实现自主可控的需求，用国产替代产品保障战略安全。从部分制造业的发展现状来看，国产替代不仅可以迅速替代别国产品，甚至可以成为行业中的全球领头企业。

　　成长股大有可为

　　看好硬件和软件方向

　　当前沪指行至3200点，刘玉江谈及后市直言不悲观，更看好成长风格。

　　“以未来半年至一年维度来看，成长股或存在较大机遇。”刘玉江解释，这主要是因为上半年对成长股的压制因素正在改善：第一，美联储加息周期对市场压制影响最大的是在市场预期及前期落地之际，真正开始加息之后压力反而显著放缓，目前情况正在改善；第二，国内疫情影响明显减弱，防控疫情的手段和措施也更有经验；第三，上游原材料价格上涨的影响也在削弱，4月份之后包括原油在内的大宗商品价格出现一定回落。

　　基于这些积极因素，刘玉江对后市机遇充满期待，他更看好硬件和软件两大行业。“硬件”指新基建，如5G基础设施建设、信息化基础设施建设等。“软件”指的是数字经济浪潮下，能改造原有生产方式的软件，如企业生产端工业、日常使用的软件等。他尤其指出，软件行业未来发展空间广阔，目前仅处于起步阶段。

　　针对目前市场中火热的新能源板块，刘玉江也较为看好，直言是新经济中非常重要的一个部分，也是新技术下对传统能源供给方式的补充，体现出明显的经济性，更多是技术变革所带来的能源革命。

(责任编辑：叶景)